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ネット通販拡大のなかでヤマトホールディングス株は買いなのか?

      2015/05/04

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宅配便最大手のヤマトホールディングスが2015年3月期の決算を発表しました。

ぼくはネット通販は今後も成長し続けると考えているので、関連銘柄には興味があります。

ヤマトの決算情報をみて、ちょっとだけ考えたのでまとめます。

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ヤマトホールディングス、増収増益の計画でも市場の期待値に届かず

増収増益の実績で前期を終え、さらには今期(2016年3月期)の計画値も増収増益であったのに株価が大きく落ちてしまいました。

1日の株式市場で、ヤマトホールディングス株が大幅に続落し、一時前日比6%安の2530円50銭まで下げ、3カ月ぶりの安値を付けた。前の日に発表した2015年3月期の連結決算が従来計画に届かなかった。16年3月期業績見通しも市場予想を下回り、売り材料視された。

2015年5月2日 日本経済新聞

ニュース記事を読む限り、市場のアナリスト予想値がもっと高かったということなのでしょうね。

たしかに佐川が個人向け宅配に消極的になってからは、ヤマトホールディングスと日本郵便の二極体制となり、競争環境はヤマトにとって改善しています。

また、引き続き人件費の問題はあるでしょうが、原油価格の下落により燃料費も減少しており、利益を出しやすい環境は整いつつあるのではないでしょうか?

そんな市場の期待値には届かなかったということですね。

 

ヤマトホールディングスはそれでも割高水準

現在の株価が2,554円。今期のEPS計画値が103年なので、PER 約25倍です。

PBRでみても1.8倍なので、割高水準です。

僕はやはりPER 20倍、PBR 1.0倍というのを一つの基準としてみていますので。

まだ買える水準ではないですね。

 

市場シェアをいかした単価アップに期待

やはり投資家が期待するのは、単価アップによる根本的な収益性の改善でしょうね。

今期の計画値は売上高は1.4兆円ありますが、営業利益率はたったの5%、当期純利益率は3%程度です。

宅配便市場におけるヤマトのシェアは46%、佐川34%、日本郵便12%というのが2013年度の数字です。

圧倒的なシェアをいかした価格交渉で、ぜひとも営業利益率10%に乗せてほしい。5年計画とかでそういうビジョンを抱いてほしいものです。

まぁ、取引先に嫌われちゃうので難しいのでしょうが、でも投資家からみれば、業績改善のきっかけのスイッチはヤマトが持っているのに、それを押すつもりがあるのかどうか全く分からないというのは困りものです。

 

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