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ユナイテッドアローズは在庫管理が今期の課題 – 2015年3月期決算まとめ

      2015/05/17

アパレルメーカーおよび小売であるユナイテッドアローズ(7606)が5月12日に決算説明会資料を開示していました。

最近は円安によるコスト増の影響があってか、収益性が落ち気味だったので、ちょっと期待外れの印象があります。そろそろ売り時かなぁ、とも思っていたので、今期の計画をみて判断したいと思います。

ではちょっと見てみましょう。

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ユナイテッドアローズの2015年3月期の実績

売上高は前年比+2%でしたが、純利益は前年比-20%と大幅減。利益率の悪化は円安による原価増によるものもありますが、在庫過多により値下げ販売の増加と物流費用がかさんだことも影響しているようです。

為替はコントロールできませんが、在庫管理は企業努力で改善できるので、ここは改善余地がありそうですね。いっぽうで在庫過多におちいってしまうのはメーカー・小売としては致命的なミスなので、ここが本当に改善できるかどうかがユナイテッドアローズが今後も利益成長できるかどうかの試金石になります。

また不採算な37店舗を退店しており9億円の減損費用を計上したことも影響しています。63億円の純利益に対して9億円なので、純利益の-20%減少のうち半分近くはこの影響でした。

 

ユナイテッドアローズの2016年3月期の計画

売上高は+8%、純利益は+12%の成長を計画しています。

前期の在庫過多からの値下げ販売は続ける必要がるのでそれが粗利率を押し下げますが、減損による特別損失がへることで純利益は伸ばせる見込みとのことでした。

不採算店舗のリストラが本当に一巡しているのか、また今期は在庫管理を改善できるのか、そこが肝ですね。

 

ユナイテッドアローズ株はそろそろ売るかもしれません

ユナイテッドアローズ株を買ったのは2013年2月でした。

そのときといまの株価の分析をしてみます。

  • 購入時: 2013年3月期予想EPS 230円 x PER 10 = 株価2,350円
  • 現在: 2016年3月期予想EPS 235円 x PER 17 = 株価4,035円

う~ん。

PERだけは市場全体であがっていますが、肝心のEPSが全く成長していませんね。結構これは致命的。期待はずれです。

もともとアパレル商品は利益率も高い上、この会社は株主還元もしっかりしているので好きなのですが、なかなかね、成長が見えないと厳しいですよね。

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